從2018年開始，奢侈品公司開云集團（Kering）便開始剝離對運動品牌（Puma）的股權掌控。開云集團已經改變了自己對奢侈品牌的方向，只保留了德國運動品牌15.8％的股份。去年9月，開云集團于2022年發行了可轉換為Puma股票的債券，發行金額超過5.5億歐元。通過此操作，開云集團擁有了公司10％的股份。

　　近日，開云集團的創辦者Pinault家族的控股公司Groupe Artémis宣布，將在德國發行可轉換債券——2025年到期時，該債券可轉換為Artemis目前所持有的德國運動品牌Puma普通股股票，轉換價在Puma參考股價基礎上溢價35%~40%。與Kering在2019年的數量級相同。

　　Artemis此次減少了在的股份，但并不是直接出售股票。有人認為這是溢價剝離的一種方法：直接出售股票可能會以較低的價格發生，而在這種情況下，交換價格被設定為比當前價格高36％。如果股價反彈超過該份額，那么轉換將帶來收益，但這意味著市場相信大流行后的將強勁復蘇。實際上，該股已經逐漸恢復，當天上午，它的交易價格超過每股68歐元，比之前的交易日上漲了近一個百分點。

　　這家由Financière Pinault控制的家族投資公司已經擁有品牌29％的股份兩年了，近日發行的可轉換債券，該公司表示，與Puma股份的價格相比，轉換溢價為35％至40％。與Kering在2019年的數量級相同。交易結束時，Artemis將保留Puma約25％的股份，因此Pinault家族將繼續是這家德國集團的主要股東，該集團去年的銷售額為55億歐元（增長18％， 4％），凈利潤增長40％，達到2.62億歐元。

　　Puma品牌于2020年一季度結束時，銷售額下降1.3％至13億歐元。凈利潤下降幅度，從2019年一季度的9，440萬美元下降到目前的3，620萬美元，下降了62％。結果，每股收益從0.63歐元下降至0.24歐元

　　公開資料顯示：Artemis由法國企業家FrançoisPinault于1992年創立，該公司致力于多個領域的投資，例如Ponant豪華船，佳士得拍賣行和拉圖酒莊，樂點，雷恩足球俱樂部，及馬里尼劇院。但重要的是，其是 Kering 集團的大股東，持有后者41%的股權，集團合并資產超過300億歐元。