浙江森馬服飾股份（以下簡稱“森馬服飾”）有限公司是一家以虛擬經營為特色、以系列成人休閑服和兒童服飾為主導產品的品牌服飾企業，創立于1996年，連續12年被評為服裝行業銷售、利潤雙百強， 公司旗下擁有"森馬"和"巴拉巴拉"兩大服飾品牌。

　　2020年2月28日，發布2019年業績快報：營業總收入、營業利潤、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤193.59、21.58、15.46、14.85億元，比上年同期增長23.15%、3.74%、-8.72%、11.29%。2019Q4公司營收、營業利潤分別同比增長2.39%、28.33%。

　　方正紡服豐毅團隊分析境內業務穩健，境外業務仍處調整期。其中有4個因素的影響。

　?。?）營收：受并表因素、境內業務內生增長驅動營收穩增：

　?、僬w情況：2019年因童裝業務穩健、線上渠道快速發展以及并表SafizaSAS（2018年僅并表Q4，2019年全年并表）等原因，增長分別貢獻營收增長部分的60%、40%左右。

　?、谠兄鳂I拆分：休閑服方面，2019Q3單季產品轉型調整影響增速，全年營收整體基本持平，預計線上增長約兩位數，線下略有下滑。

　?。?）利潤：主業穩健，公司受境外業務虧損出現一定下降。

　　2019因境外業務凈關店、品牌及業務調整等因素，虧損額達3億元左右，若剔除境外業務影響，境內主業2019利潤約為18.5億元左右，較上年同期提升約個位數。（上年同期凈利潤16.9億元，剔除約1.8億負商譽帶來的營業外收入及3.3億左右固定資產及投資性房地產減值損失，2018年境內主業凈利潤約18億元。）

　?。?）渠道：①境內：預計增加400-500家，其中森因部分其他品牌關店影響，成人裝門店預計將凈減少。②境外：法國業務門店處于凈減少及調整階段，預計2020該趨勢持續、減少幅度下降。③歷史情況：截至2019年第三季度末，公司總門店（除Sofiza旗下Kidiliz）數達9582家（較年初凈增加459家，+4.8%）。

　?。?）存貨：2019年公司計提各項存貨跌價準備6.48億元，因銷售轉銷存貨跌價準備6.58億元，整體存貨跌價準備余額較2018年減少1000萬元，給公司2019年帶來利潤總額正向影響137.80萬元，歸母凈利潤正向影響103.35萬元。且存貨主要為一年期存貨，2年以上存貨較少。預計存貨較去年同期整體持平。

　　新的一年因為疫情影響面臨挑戰，但是迎難而上才能殺出重圍。