日前，內(nèi)衣企業(yè)愛慕股份有限公司（以下簡稱愛慕）向證監(jiān)會(huì)提交招股書，若愛慕股份成功上市，這意味著愛慕股份或?qū)⒊蔀槔^匯潔股份、都市麗人和安莉芳之后的國內(nèi)第四家內(nèi)衣上市公司。

　　據(jù)悉，愛慕股份以女性內(nèi)衣市場(chǎng)起家，目前女性品牌收入占比仍達(dá)六成。目前公司采取多品牌、多品類的運(yùn)營模式，旗下?lián)碛袗勰健勰较壬勖利悺勰絻和⒛綖憽⑻m卡文等品牌，產(chǎn)品組合擴(kuò)展至保暖衣、家居服、襪類、家居飾品等多個(gè)品類。

　　近幾年，愛慕股份業(yè)績呈穩(wěn)定增長。2017年至2019年，愛慕股份營業(yè)收入分別為29.47億元、31.19億元、33.18億元，2018年和2019年?duì)I收分別同比增長5.86%和6.26%。

　　不過愛慕股份凈利潤呈下降趨勢(shì)，2017年至2019年，公司扣非歸母凈利潤分別為5.52億元、4.49億元、3.35億元，2018年和2019年歸母凈利潤分別同比下降18.66%和25.45%。

　　不僅面臨毛利率、凈利潤連續(xù)雙下滑的局面，報(bào)告期內(nèi)，公司庫存以及銷售費(fèi)用激增，擠壓整體利潤空間，愛慕股份頗感壓力。

　　招股書顯示，2017-2019年，公司的銷售費(fèi)用分別為11.57億元、13.96億元、15.58億元，三年銷售費(fèi)用41億元；公司銷售費(fèi)用占營業(yè)收入的比例分別為39.28%、44.77%、46.95%；2018、2019年銷售費(fèi)用增速分別為20.63%、11.58%，嚴(yán)重?cái)D壓了凈利潤。

　　愛慕股份在招股書中表示，營業(yè)利潤下降主要因?yàn)楣驹趫?bào)告期內(nèi)加強(qiáng)了市場(chǎng)推廣、擴(kuò)張線下網(wǎng)絡(luò)、升級(jí)門店形象和持續(xù)增加產(chǎn)品研發(fā)投入。

　　相比于上面這三家，愛慕股份可是內(nèi)衣老牌子了。資料顯示，愛慕品牌（AIMER）創(chuàng)建于1993年，發(fā)展20多年方才尋求上市，愛慕股份終于幡然醒悟，然而如今的局面令其危機(jī)重重。

　　愛慕面臨的競(jìng)爭壓力在不斷加大，因?yàn)槠涓?jìng)爭者不僅來自于安莉芳、匯潔股份、都市麗人等老牌本土企業(yè)，也包括內(nèi)外、歌瑞爾等近幾年從互聯(lián)網(wǎng)興起的內(nèi)衣，以及海外的、黛安芬、L Brands等。愛慕股份的競(jìng)爭者有更為細(xì)分的產(chǎn)品定位，在營銷推廣方面亦更為突出，愛慕股份維持并提高市場(chǎng)占有率的難度不小。

　　此外，新冠疫情對(duì)愛慕股份首季度業(yè)績帶來較為嚴(yán)重的影響。愛慕線下門店在2月大面積停業(yè)，3月陸續(xù)復(fù)工。招股書顯示，愛慕股份首季度未經(jīng)審計(jì)的營業(yè)收入同比下跌10.27%至8.02億元，歸母凈利潤同比大跌40.18%至8352萬元。

　　面對(duì)經(jīng)營困局，愛慕股份似乎是想通過營銷的方式破局。據(jù)悉，此次IPO，愛慕股份擬投資約4.4億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，足見公司繼續(xù)加大營銷力度的決心。